Prévisions de CFG Bank: baisse de 18,3% de la masse bénéficiaire des sociétés cotées en 2020

La masse bénéficiaire ajustée des principales sociétés cotées à la Bourse de Casablanca devrait baisser de 18,3% en 2020. C’est ce prévoit CFG Bank dans une note. Le banque a reconsidéré à la baisse ses perspectives d’évolution de la masse bénéficiaire suite à la publication des résultats financiers au premier semestre. «Au-delà de l’impact de la crise économique causée par l’isolement sanitaire, la masse bénéficiaire sera négativement impactée par les contributions faites par les sociétés cotées au fonds spécial dédié à la gestion du Covid-19, dont l’impact est estimé à 6,4 milliards de dirhams (4,2 MMDH après impôts) pour l’univers des valeurs du CFG25», estime CFG Bank.

La banque relève que la fin du confinement et de l’état d’urgence sanitaire devraient entraîner un rebond mécanique de l’activité et de la demande, notant que la masse bénéficiaire devrait progressivement renouer avec le chemin de la normalisation sur les trois prochaines années et revenir vers un niveau proche de celui observé en 2019. Ainsi, un retour à une masse bénéficiaire normative égale à celle enregistrée en 2019 induit une progression de 22,4% par rapport aux prévisions de la masse bénéficiaire 2020 ajustée, fait savoir CFG Bank, précisant ce rebond mécanique devrait se matérialiser à mi-chemin entre 2022 et 2023.

«Selon nos prévisions et sous réserve d’une reprise économique progressive à partir de 2021, et d’un retour de la masse bénéficiaire à un niveau normatif égal à celui de 2019, CFG25 devrait renouer avec son long cycle haussier entamé à partir du troisième trimestre de 2013», souligne la note. Cette dernière fait ressortir que le marché actions devrait renouer avec son PER (Price Earning Ratio) d’équilibre compris entre 19x et 20x les bénéfices, contre un PER 2020 de 21x les bénéfices ajustés et de 26x les bénéfices bruts. Cette configuration induirait un potentiel de hausse compris entre 10% et 15% sur un horizon de 2 à 3 ans.


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